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第三，赤字本身并非债务风险的根源，根源在财政体制和考核机制。赤字率提高0.1个百分点对应的赤字（债务）规模约5000亿，不足以大幅推升债务风险。但是地方政府在预算外的无序、大规模举债却可能造成巨大风险，根源在于：中央和地方事权和支出责任划分不到位，地方承担过多支出责任；中央对地方的考核长期以GDP为主、新官不理旧账，地方政府过度负债。在政府加杠杆的过程需要强调财政纪律约束、问责，解决预算软约束问题，完善地方债务管理机制，避免重走投资依赖和无节制推升债务之路，尤其要避免预算内加杠杆、金融过度放松，同时隐性债务以更大的规模扩张。对于优质、有现金流的项目可以通过增加专项债券予以支持。第四，1998和2008年遭遇金融危机的时候，我国赤字率均被控制在3%，但目前的形势不同于当年。一方面，当前经济增速下行，且开启减税降费，财政收入增速仅为个位数（2017-2019年分别为7.4%、6.2%和3.8%），远低于1997、1998年的14.2%和15.9%以及2007-2009年的32.4%、19.5%和11.7%，财政可调配的资金有限；另一方面，随着预算法修订并实施、财政整顿，赤字和债务隐性化的空间缩小，不得不提高赤字。第五，我国是公有制国家，政府拥有大量的国有资产，可承受更多债务。2018年底全国国有企业（不含金融企业）、国有金融企业、全国行政事业单位的资产总额分别为210.4万亿、264.3万亿和33.5万亿，相较西方具备更大的举债能力。（5）赤字确实可能产生的通胀和挤出效应，但当前我国经济的主要矛盾是通缩而非通胀，是经济下行而非总需求过热。当赤字和政府支出规模上升，匹配以适当的降息，不会产生总量的挤出效应。（6）要从全局和国家治理角度考虑风险问题，单纯控制债务风险可能引发更大的风险经济下行时期，控制赤字率，实施逆周期调节的力度有限，虽控制了财政风险，但却引发更大的风险：企业负担加重、经济快速下行、失业上升和社会不稳定等。财政风险不只是财政的部门风险，而要考虑国家治理风险。5 建议：2020年财政政策更积极，平衡财政转向功能财政，上调赤字率和专项债发行规模，赤字和专项债达到两个“3万亿”，支持减税和新基建是兼顾短期扩大有效需求和长期增加有效供给的最简单有效办法第一，适度扩大赤字尤其是中央财政赤字，赤字率可突破3%，增加专项债额度，上调至3-3.5万亿，为减税降费和增加支出稳基建腾出空间，尤其是新基建。中央政府加杠杆空间较大，基建投资可适度超前。中央政府杠杆率较低，主权信用融资成本也低，在地方政府和私人部门受资产负债表约束需求疲软之时，中央政府应主动加杠杆以承接和转移宏观杠杆，适度扩大赤字，发挥财政政策的乘数效应。中国仍是发展中国家，东西部发展差异极大，投资空间巨大。基建投资适度超前，不仅能够节约成本，而且将带动地方经济发展和提高人民生活水平。启动“新”一轮基建，关键在“新”，要用改革创新的方式推动新一轮基础设施建设，而不是简单重走老路，导致过剩浪费和“鬼城”现象。未来“新”一轮基建主要应有四“新”：一是新的地区。2019年中国城镇化率为60.6%，而发达国家平均约80%，中国还有很大空间，但城镇化的人口将更多聚集到城市群都市圈。我们预测，到2030年中国城镇化率达71%时，新增2亿城镇人口的80%将集中在19个城市群，60%将在长三角、粤港澳、京津冀等7个城市群，未来上述地区的轨道交通、城际铁路、教育、医疗、5G等基础设施将面临严重短缺。对人口流入地区，要适当放松地方债务要求，不搞终身追责制，以推进大规模基建；但对人口流出地区，要区别对待，避免因大规模基建造成明显浪费。二是新的主体。要进一步放开基建领域的市场准入，扩大投资主体，尤其是有一定收益的项目要对民间资本一视同仁。三是新的方式。基建投资方式上要规范并推动PPP，避免明股实债等，引进私人资本提高效率，拓宽融资来源。四是新的领域。调整投资领域，在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、数字经济、云计算、教育、医疗等新型基建，以改革创新稳增长，发展创新型产业，培育新的经济增长点。有观点认为，大搞减税基建将增加地方债务负担、财政收支平衡压力大，我们认为这种观点缺少长远的大局观，在经济下行压力大的时候财政还要保收支平衡将使企业居民雪上加霜，财政应该搞跨期平衡，从平衡财政转向功能财政。只要中国经济繁荣发展，人民安居乐业，何愁未来财政问题。如果百业萧条，财政何谈平衡。第二，优化减税降费方式，从当前主要针对增值税的减税格局转为降低社保费率和企业所得税税率，提升企业获得感。当前减税降费政策对于激发企业投资活力，促进消费支出增长方面起到了重要作用，但从效果看，当前财政政策仍有进一步完善的空间。第三，增加国有企业利润上缴比例，避免财政收入增速下行背景下地方政府出现“乱收费”等恶化营商环境的行为。第四，削减民生社保之外的开支，精简机构人员，优化支出结构，提高财政支出效率。第五，改革财政体制，给地方放权，稳定增值税中央和地方五五分成，落实消费税逐步下划地方。恒大研究院“疫情与新基建”相关研究报告：

责任编辑：陈永乐正业科技（300410）10月18日晚间公告，公司收到控股股东正业实业通知，控股股东、实际控制人徐地华与东莞市上市莞企发展投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“上市莞企发展投资”）签署了《合作意向协议》。上市莞企发展投资拟通过受让控股股东持有的正业科技股票、增资正业实业或受让徐地华及其一致行动人持有的正业实业全部或部分股权等方式予以徐地华、正业实业流动性支持。本次交易完成后，正业科技控股股东或变更为上市莞企发展投资。

ps： “下一轮我们的对手是北京星天地。好戏，才刚刚开始！”4首尔岳权国际——家人般的融洽关键词：轻松自信首尔岳权国际由领队岳亮六段出资组建，岳亮身处围棋世家，其岳父是韩国最大的围棋道场权甲龙道场“掌门人”权甲龙，夫人权孝珍六段是权甲龙的长女。2003年，岳亮和权孝珍这对棋坛伉俪共同创办岳•权国际围棋道场，从事围棋教育事业。

随着互联网巨头纷纷入局零售战场，以阿里、腾讯为代表也不断跑马圈地。此次消息传出两方均对屈臣氏抛出橄榄枝。但值得注意的是，屈臣氏和腾讯的合作其实早已展开。2018年10月，屈臣氏集团、永辉及腾讯宣布，三方将组建新合营公司“百佳永辉”，合营公司将整合屈臣氏集团旗下百佳超市，永辉旗下Bravo永辉超市在广东省的商超业务，腾讯将为新公司提供“数字化工具箱”中的各项能力和技术，更好地满足广东市场的用户需求。

正文1 受疫情冲击和贸易摩擦的影响，2020年经济下行压力较大，亟需减税降费、加码新基建，财政支出扩大的钱从哪里来？中国经济持续下行，既有潜在增长率下降、内部改革不到位的因素，也有外部性、周期性和政策性因素的叠加。当前又叠加疫情冲击和贸易摩擦，总需求不足。疫情短期冲击供给和需求，供给端，部分地方政府过度防疫导致复工率不高，原材料、劳动力等生产要素流通受阻，企业停工减产，推升失业率和物价上升。需求端，消费、投资、出口三驾马车都受到冲击，群体聚集性行业受冲击更严重。其中，餐饮、旅游、电影、交运、教育培训、金融、房地产等受冲击最大。微观上，民企、小微企业、弹性薪酬制员工、农民工等受损严重。

报道称，虽然承认在这项法案上改变了主意，但波兰政府认为，至少不会有使用诽谤性词语“波兰集中营”而不受到惩罚。波兰总统安杰伊·杜达于2月签署“大屠杀法案”，该法案禁止指控波兰参加犹太人大屠杀，并且不允许将集中营称为波兰集中营。如违反，将面临罚款或者最高达三年的监禁。法案签署后，以色列总统里夫林公开谴责称：“不能否认许多波兰人在二战时同纳粹做斗争，但是波兰也参与了对犹太人的大屠杀。”（编译/海外网 李芳）